开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,李想佳近期对雅化集团进行磋商并发布了磋商讲演《公司初次秘籍讲演：锂业+民爆“双主业”并行尊龙体育网，异日功绩增长可期》，初次秘籍雅化集团赐与买入评级。

雅化集团(002497)

锂产业+民爆产业“双主业”并行，看好公司利润进取弹性

公司看成国内民爆行业和锂产业领军企业之一，异日追随锂盐产能逐渐落地以及锂精矿自给率提高带来的盈利核心抬升，公司锂盐板块功绩存在较大进取弹性。同期，公司或将充分受益于民爆行业供给神色优化趋势，西部大成立与民爆出海布局有望捏续孝顺需求增量，公司功绩有望结束高速增长。咱们权衡公司2024-2026年归母净利润为3.04、9.27、15.61亿元，EPS为0.26、0.80、1.35元，现时股价对应PE分辨为46.9、15.4、9.1倍。初次秘籍，赐与“买入”评级。

公司为国内民爆行业领军企业之一，国外阛阓斥地有望孝顺永恒增量

截止2024H1，公司领有火药分娩许可产能26.05万吨、工业雷管许可产能近8777万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能领域处于行业前方。民爆行业供给端产能受工信部严格监管，而需求端在采矿业投资的发力下捏续回升，同期，由于区域壁垒的存在，西部高景气区域的民爆企业或将捏续享受逾额收益。公司民爆产业于2013年领先出海，捏续布局澳大利亚、津巴布韦等国外民爆大阛阓，咱们看好公司在新一轮洗牌中结束领域的快速膨胀，并受益于国外阛阓斥地带来的永恒功绩增量。

锂价或将逐渐筑底，减值耗损遭殃成分消退+锂矿自给率提高助力功绩开释

截止2024年底，公司领有锂盐详细产能10.3万吨/年，其中氢氧化锂6.3万吨/年、碳酸锂3.6万吨/年、锂盐副产物0.4万吨/年，另外有在建+盘算锂盐产能系数7万吨/年（在建3万吨、盘算4万吨）。瞻望异日，追随锂盐卑鄙需求端的分解增长以及供给端的持续出清，锂价或将逐渐筑底，锂盐跌价遭殃公司功绩的萎靡成分也有望随之消退。同期，跟着公司下属的津巴布韦卡玛蒂维锂矿与李家沟锂辉石矿等自有矿山扩产想法稳步鼓舞，公司原料端锂矿自给率有望捏续提高，届时锂盐产物资本有望进一步缩短、盈利核心也有望随之站上新的台阶。

风险指示：宏不雅经济波动风险、原材料或产物价钱波动风险、安全和环保风险等。

证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据诡计，长江证券王鹤涛磋商员团队对该股磋商较为深切，近三年预测准确度均值为35.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.32亿，确认现价换算的预测PE为33.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增捏评级1家。

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