AI在末端拓荒中的渗入率正在阻挡普及，而智高手机无疑成为这一趋势率先落地、最具细目性的中枢载体。

商场究诘机构Canalys的数据线路：2024年群众智高手机出货中，AI手机出货量约占16%。到2028年，这一比例有望增长至54%；时刻，AI手机商场年复合增长率估计高达63%。

图：2028年群众AI手机商场份额有望过半

但是，群众地缘环境少顷万变，关税与物流不细目性加重。契机与风险交汇之下，投资者亟需找到既能穿越周期、又能放大工夫红利的目的。

这恰是笔者保重到酷赛智能递表港交所的原因。它卡位群众供应链重构与AI落地两大历史级变量，在巨头触角难及的短处商场里悄然长成隐形冠军。

01

AI智能拓荒赛谈幕后袼褙

在地缘政事和供应链重构的配景下，很多国度运行青睐原土产业供应链的韧性和安全，从而为原土品牌的成长提供了政策救济和商场空间。

数据线路，原土品牌在南亚、中东、拉好意思等地区加快崛起。凭证弗若斯特沙利文数据，原土智高手机品牌的群众出货量已从2020年的4560万部增长至2024年的5810万部，复合年增长率达6.3%，并估计到2029年将达到6840万部，增速远高于群众大盘。

但是原土品牌较为散布，在各自的区域深耕，研发与供应链才调弱、订单批量小且高度定制化。尤其在AI工夫快速迭代、算法更新速率远超硬件生命周期的配景下，这些品牌亟需的已不仅是传统代工场，而是省略将碎屑化的消耗需求回荡为可量产居品的“外部大脑”。

面临这一商场缺口，酷赛智能明确将自己定位为“原土智高手机品牌的赋能者”。该公司并非传统真谛上的手机制造商，而是少有的“智能硬件全栈式科罚决议提供商”。

与传统代工企业比拟，酷赛智能的最凸起的中枢上风在于其“全进程赋能”才调，即以居品界说、研发立异、供应链料理、制造实践与售后干事为一体的闭环体系，匡助群众原土品牌在居品体验与成本恶果之间结束最优均衡。也等于说，客户只需聚焦品牌与渠谈，其余依次均由酷赛智能完成。

在深耕群众商场的过程中，公司还积贮了海量的、对于不同地区用户审好意思、通讯习尚、功能偏好（如无网通讯知足网罗掩盖薄弱区域）的结构化数据。这些数据是苹果、三星等群众化品牌难以深刻涉及、区域小品牌又无力积贮的贵重钞票，组成了竞争者难以复制的土产货化瞻念察壁垒。

这组成了一个成长飞轮：酷赛智能以抓续的研发进入为基石，通过深度干事群繁密元化商场，积贮独到的土产货化数据，再诈欺这些数据反哺AI才调，从而更精确地界说居品、强化客户粘性，进而诱骗更多客户，造成正向轮回，并阻挡夯实市风景位。

凭证弗若斯特沙利文数据，按2024年出货量狡计，酷赛智能是群众第二大面向“原土智高手机品牌”的端到端科罚决议提供商；2025年第一季度更位居榜首。当今，公司业务已掩盖70多个国度和地区，尤其在南亚、中东、拉好意思等新兴商场阐述止境凸起。

02

明天瞻望：飞轮加快，成长可期

成本商场敬重可抓续的、有壁垒的盈利样式，酷赛智能的营业样式恰巧相宜这一逻辑。

公司的盈利样式区别于传统的“制造差价”，而所以通讯、软件、AI等工夫为底座，赚取居品界说干事费与软件与互联网干事升值费。举例，通过其自主拓荒的dido OS操作系统，公司提供应用装置干事和履行引申干事。这些干事频繁在居品托付后6至9个月（待用户激活）运行阐发收入，并可抓续产生12至18个月的收益流。

这种“硬件+软件+干事”的组合拳，让营收与毛利延时开释且更平滑，造成了更高毛利、可抓续性更高、粘性更强的收入结构。

财务数据有劲印证了这不异式的成长性：公司营收从2022年的17.135亿元增长至2024年的27.170亿元，复合年增长率达25.9%；同时净利润由1.101亿元普及至2.066亿元，增速杰出营收。毛利率亦从2022年的19.2%普及至2024年的22.3%，反应出高附加值干事占比飞腾与成本管控才调增强。

此外，公司现款流情况大幅改善，2024年，公司洽商活动所得现款净额同比大幅普及近四倍，高达2.64亿元，这一强盛增长主要收获于业务规模扩大带来的预收款增多以及营运资金料理恶果的优化。同时产生的洽商现款流足以掩盖其研发进入，反应出盈利质地的普及与主营业务高大的造血才调。

更要道的是客户的高粘性：2024年原土品牌客户留存率达92.9%，电信运营商客户留存率高达100%，平均协作年限分歧杰出五年和两年，印证其干事样式的深度绑定效应。

瞻望明天，公司的成长旅途了了：

最初，公司四肢原土化品牌的赋能者，是群众产业链重构的最奏凯管益者，享受趋势红利。明天公司将加快群众销售网罗布局、抓续开拓新兴商场（中东、南亚、拉好意思等），而且强化“群众原土化”策略。

其次，跟着硬件旯旮收益下落、AI算法及应用成为下一代手机竞争中枢。公司已推出AI东谈主像分析、会议助理、卫星短信等立异功能，并缱绻加大AI研发进入，招聘东谈主工智能算法东谈主才，专注于大讲话模子历练与末端AI体拓荒。举例，其AI东谈主像分析功能可智能识别面部特征并依地区审好意思偏好自动调遣，灵验知足印度、孟加拉等商场需求；会议助理则诈欺AI转写履行并生成选录，普及商务恶果。这些功能不仅强化了居品竞争力，更为明天“AI赋能溢价”提供了念念象空间。

03

结语

短期看，公司财务数据可圈可点，产能膨胀与客户需求同步；中恒久看，新兴商场换机+AI功能溢价将共同推高功绩天花板。

AI手机渗入率普及、供应链重构、新兴商场原土品牌崛起尊龙凯时人生就是博，这三条趋势均处于起势阶段，为酷赛智能创造了历史性机遇。这家“隐形冠军”值得投资者抓续保重。